Etude activite S1 2025 VDEF

Activité des acteurs du capital-investissement français 1er semestre 2025 Octobre 2025 40E ÉDITION -- 1 of 52 -- Étude d’activité du capital-investissement France Invest & Grant Thornton L’étude France Invest sur l’activité des acteurs français du capital-investissement est la référence sur le marché français depuis 1991. Elle est réalisée à partir des informations déclarées par les membres de France Invest via une plateforme de collecte de données européenne (European Data Cooperative), et auditées par Grant Thornton, ce qui permet d’assurer l’exhaustivité et la robustesse des statistiques publiées. 2 Dans cette édition, 381 membres de France Invest ont été interrogés 351 ont répondu, soit un taux de couverture de 92 %. -- 2 of 52 -- Sommaire 3 Activité du capital-investissement (hors fonds d’infrastructure) Activité des fonds d’infrastructure Annexe – P. 45 Méthodologie – P. 47 ➢ Capitaux levés S1 2025 – P.8 ➢ Investissements S1 2025 – P. 16 ➢ Cessions S1 2025 – P.26 ➢ Capitaux levés S1 2025 – P.34 ➢ Investissements S1 2025 – P. 39 -- 3 of 52 -- Levées de capitaux 4 Les données semestrielles des fonds d'infrastructure sont collectées depuis le S1 2021. Infrastructure • Les levées de capitaux des fonds d’infrastructures sont en recul par rapport au niveau observé au 1er semestre 2024. • Souscripteurs : Les fonds de fonds concentrent plus de la moitié de la collecte (54 %), en progression par rapport au niveau historique. Les fonds français confirment par ailleurs leur attractivité à l’international, et notamment en Europe (73 % des capitaux levés à l’étranger dont 64 % en Europe). - En Md€ - Dans un contexte incertain, les levées du 1er semestre 2025 sont proches des moyennes semestrielles observées en 2023 et 2024. La collecte est soutenue et se singularise par une concentration auprès de quelques acteurs sur certains segments, une hausse des engagements du secteur public et un nombre croissant de fonds de continuation. 6,4 12,3 8,2 12,7 7,4 11,0 19,4 22,4 21,8 19,6 13,0 22,5 14,1 24,8 17,4 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Fonds d’infrastructure Inf. à 1 Md€ Sup. à 1 Md€ Capital-investissement (hors infrastructure) Inf. à 1 Md€ Sup. à 1 Md€ Capital-investissement (hors infrastructure) • Souscripteurs : Nette progression des fonds de fonds, du secteur public (en grande partie lié à de la gestion pour compte propre exceptionnelle) et des banques par rapport au 1er semestre 2024. Les personnes physiques et les family offices restent la troisième catégorie de souscripteurs malgré une baisse de leurs engagements. Avec 35 % des capitaux levés à l’international, les acteurs français restent attractifs. • Taille des levées : Les levées supérieures à 100 M€ sont en hausse contrairement aux closings inférieurs à 100 M€, signe d’une concentration accrue des levées. • Segments : En dehors de quelques exceptions, les levées de fonds en venture & growth sont difficiles et le nombre de fonds levés est en baisse. Les segments du capital- développement et du capital-transmission sont en progression par rapport au 1er semestre 2024. Évolution des levées de capitaux Moyenne S1 23 – S2 24 18,6 Md€ -- 4 of 52 -- Investissements 5 En nombre d’entreprises Montants investis (en Md€) 36,9 Md€ 19,3 Md€ 17,8 Md€ 36,0 Md€ 2 759 2 218 2 314 2 027 Chiffres annuels 36,3 Md€ 32,5 Md€ 2 495 2 857 *Les données semestrielles des fonds d'infrastructure sont collectées depuis le S1 2021. 11,2 15,9 13,1 11,6 10,9 11,5 11,1 14,9 10,1 3,2 5,7 5,3 6,3 3,6 6,5 4,5 6,4 4,6 8,5 10,8 7,9 9,8 14,4 21,6 18,4 17,9 14,6 17,9 15,6 21,3 14,7 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 1 223 1 350 1 534 1 445 1 349 1 533 1 383 1 645 1 365 85 106 99 116 102 111 98 131 111 1 210 1 376 1 076 1 207 1 308 1 456 1 633 1 561 1 451 1 644 1 481 1 776 1 476 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Fonds d’infrastructure Capital-investissement (hors fonds d’infrastructure) L’activité se maintient à un niveau élevé, en montants investis et en nombre d’entreprises accompagnées, mais en léger retrait par rapport au niveau observé au 1er semestre 2024. Le ralentissement par rapport au 2nd semestre 2024 est à nuancer car les 6 derniers mois de l’année sont généralement plus dynamiques. -- 5 of 52 -- Cessions 6 En nombre d’entreprises En montants (au coût historique - Md€) Chiffres annuels Les données semestrielles des fonds d'infrastructure sont collectées depuis le S1 2021. 2,5 4,6 4,2 7,2 4,8 4,8 4,0 3,5 4,6 7,3 4,5 0,1 0,6 0,3 0,8 0,5 1,1 0,3 0,7 0,3 3,1 4,5 2,5 4,6 4,3 7,8 5,1 5,6 4,4 4,6 4,9 7,9 4,8 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 12,8 Md€ 7,6 Md€ 7,1 Md€ 12,1 Md€ 10,5 Md€ 669 916 733 859 733 798 660 722 611 722 566 33 39 39 46 32 40 20 17 15 755 807 669 916 766 898 772 844 692 762 631 789 581 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 1 345 1 408 1 322 1 499 1 495 Fonds d’infrastructure Capital-investissement (hors fonds d’infrastructure) 9,0 Md€ 1 316 Le nombre d’opérations de cessions, traditionnellement plus faible au 1er qu’au 2nd semestre, est en baisse traduisant un attentisme persistant du marché. Les montants cédés, au coût historique, restent en revanche stables par rapport aux 1ers semestres des années 2023 et 2024. -- 6 of 52 -- Capital-investissement (hors fonds d’infrastructure) Levées - page 8 Investissements - page 16 Cessions - page 26 -- 7 of 52 -- Levées de capitaux Capital-investissement (hors fonds d’infrastructure) -- 8 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 4,5 7,2 5,7 10,4 7,7 9,9 12,8 11,8 3,7 5,6 1,8 6,6 7,5 0,4 2,3 2,1 8,2 12,7 7,4 11,0 10,9 13,7 17,0 8,5 8,6 15,3 10,2 15,0 13,9 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Evolution des levées de capitaux par semestre 9 Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton Dans un contexte toujours marqué par les incertitudes, les levées de capitaux au 1er semestre 2025 se maintiennent à haut niveau (+9 % par rapport à la moyenne semestrielle 2023-2024). Le semestre est marqué par une concentration accrue des capitaux levées par quelques acteurs sur certains segments, une hausse des engagements du secteur public ainsi que par la progression des fonds de continuation. - En Md€ - Levées supérieures à 1 Md€ Levées inférieures à 1 Md€ Les levées correspondent aux montants levés par un véhicule pendant l’année. Moy. semestrielle 2023 – 2024 12,3 Md€ (9,7 Md€ hors levées > 1 Md€) Au 1er semestre 2025, 7 fonds de continuation ont levé plus de 2,8 Md€ (vs. 837 M€ pour 3 fonds de continuation au 1er semestre 2024) -- 9 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 5,4 5,7 7,1 10,6 12,1 12,8 11,0 15,3 17,4 12,8 22,6 1,1 2,4 3,0 4,1 4,4 5,9 9,9 3,2 8,1 11,1 2,6 3,7 5,0 6,5 5,0 8,2 10,1 9,7 14,7 16,5 18,7 20,9 18,5 24,5 25,5 23,8 25,2 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Levées supérieures à 1 Md€ Levées inférieures à 1 Md€ Evolution des levées de capitaux par année 10 Subprimes Zone €uro Covid - En Md€ - TCAM + 4 % 2019-2024 Les levées correspondent aux montants levés par un véhicule pendant l’année ou le semestre. Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton Évolution semestrielle S1 2023 – S1 2025 6,6 7,5 2,3 2,1 17,0 8,5 8,6 15,3 10,2 15,0 13,9 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2022 2023 2024 2025 Les levées avaient atteint un niveau élevé en 2024, portées par un 2nd semestre très actif et une augmentation des closings de 100 M€ à 1 Md€. Néanmoins, la finalisation des levées restait longue à réaliser (cf. slide 15). -- 10 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 0 1 2 3 4 5 0 1 000 2 000 3 000 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 10 20 30 40 50 0 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 50 100 150 200 250 0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Historique des levées par taille de closing Une concentration des levées de capitaux est observée au 1er semestre 2025 avec : • Une baisse du nombre de fonds levés (192 vs. 208 au 1er semestre 2024) mais un montant moyen levé par closing, hors levées supérieures à 1 Md€, en hausse par rapport à la moyenne historique (62 M€ vs. 52 M€ en moy. semestrielle 2019 - 2024). • Une hausse des levées supérieures à 100 M€ par rapport au 1er semestre 2024 (10,7 Md€ vs. 6,7 Md€ au 1er semestre 2024). 11 Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton Inférieures à 100 M€ De 500 à 1 Md€ Supérieures à 1 Md€ De 100 à 500 M€ Montants levés Nombre de véhicules 7 234 M€ 36 1 352 M€ 7 2 3 237 M€ 152 véhicules 3 2 0 1 2 3 4 5 0 2 000 4 000 6 000 8 000 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Les levées correspondent aux montants levés par un véhicule pendant l’année ou le semestre. 2 108 M€ 2 20 Ticket moyen (en M€) 18 24 18 24 22 23 21 15 20 20 19 21 213 149 183 237 201 203 207 183 164 226 216 230 201 823 552 625 821 522 707 693 768 541 616 676 -- 11 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT Répartition des levées par souscripteurs Les souscriptions des fonds de fonds, du secteur public* et des banques sont en forte progression au 1er semestre 2025 (respectivement + 70 %, + 93 % et + 98 % vs. le 1er semestre 2024). Malgré une baisse de leurs allocations, les personnes physiques et les family offices demeurent dans le trio de tête des souscripteurs, avec 13 % des engagements. 12 Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton / Invest Europe MONTANTS LEVÉS ** EN M€ - EN % TOTAL CAPITAL-INVESTISSEMENT 13 931 M€ VARIATION S1 2025 VS S1 2024 France Étranger POIDS MOYEN EUROPÉEN 2019-2024 FONDS DE FONDS - AUTRES GESTIONNAIRES D’ACTIFS 4 952 M€ (36 %) + 93 % 7 % + 31 % CAISSES DE RETRAITE - FONDS DE PENSION 445 M€ (3 %) 5 % * La progression des engagements du secteur public se concentre essentiellement sur de l’activité en direct de la part des acteurs publics. ** Ne sont pas représentées les levées auprès de la catégorie « Autres » (82 M€). + 70 % PERSONNES PHYSIQUES – FAMILY OFFICES 2 405 M€ (17 %) 20 % - 13 % COMPAGNIES D’ASSURANCE - MUTUELLES 1 771 M€ (13 %) 14 % INDUSTRIELS 1 491 M€ (11 %) + 98 % 5 % + 84 % 1 562 M€ (11 %) 10 % FONDS SOUVERAINS 193 M€ (1 %) - 51 % 25 % - 27 % BANQUES 1 028 M€ (7 %) 9 % Les levées correspondent aux montants ayant fait l’objet d’un closing (1er, intermédiaire ou final) par un véhicule pendant l’année ou le semestre. SECTEUR PUBLIC -- 12 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 61 % 25 % 14 % 65 % 27 % 8 % Répartition par origine géographique Le capital-investissement français reste attractif à l’international avec une progression des capitaux levés auprès d’investisseurs internationaux par rapport au S1 2024, malgré une baisse du nombre de fonds ayant levé hors de France. Les montants collectés auprès d’investisseurs français sont également en hausse par rapport à cette même moyenne semestrielle (9 021 M€ au S1 2025 vs. 7 032 M€ entre 2019 et 2024). 13 Monde 1 633 M€ (moy. semestrielle) France 7 032 M€ (moy. semestrielle) Europe 2 867 M€ (moy. semestrielle) France 9 021 M€ (182 véhicules) Europe 3 752 M€ (73 véhicules) S1 2025 13 931 M€ levés Moyenne S1 2019 – S2 2024 11 532 M€ levés en moyenne semestrielle Rappel S1 2024 : France : 6 960 M€ - 68 % (228 véhicules) Europe : 2 494 M€ - 24 % (80 véhicules) Monde : 756 M€ - 7 % (48 véhicules) Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton / Invest Europe Les levées correspondent aux montants levés par un véhicule pendant l’année ou le semestre. Monde 1 158 M€ (37 véhicules) -- 13 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 0 50 100 150 0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 6 000 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 4 8 12 16 20 0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 20 40 60 80 0 500 1000 1500 2000 2500 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Prévisions d’affectation par segment Les levées en capital-innovation sont portées par une levée d’envergure. Néanmoins le segment connaît des difficultés, illustrées par la chute du nombre de fonds ayant levé (36 au 1er semestre 2025, plus bas niveau depuis 2020). Le growth, également touché par les incertitudes, maintient son activité, portée par 4 fonds représentant 70 % de la levée. Enfin, la dynamique en capital-développement et capital-transmission est soutenue avec quelques levées de taille importante. 14 Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton Capital-innovation Capital-développement Capital-transmission Growth Montants levés Nombre de véhicules 1 809 M€ 19 3 709 M€ 7 2 1 693 M€ 36 véhicules 88 0 20 40 60 80 100 0 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000 12 000 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 6 721 M€ 86 Les levées correspondent aux montants levés par un véhicule pendant l’année ou le semestre. 19 Ticket moyen (en M€) 38 35 13 32 28 24 33 19 24 33 22 47 77 107 185 132 131 121 91 81 123 46 147 99 95 33 42 48 25 46 27 23 43 23 20 25 21 42 201 149 81 143 77 93 61 155 141 71 85 77 78 -- 14 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 14,8 13 13 17,2 17,7 23,7 21,8 20,5 21,6 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2021 2022 2023 2024 2025 Évolution de la durée des levées de fonds* (entre le premier closing et le closing final) Au 1er semestre 2025, la durée des levées de fonds (temps écoulé entre le 1er et le final closing) se maintient au niveau observé en 2024, mais reste supérieure à la période 2021 / 2022, en lien avec un environnement plus complexe. 15 * Sont exclus de l’analyse les FIP / FCPI ainsi que les véhicules étrangers. La durée des levées de fonds est mesurée entre la date du premier closing et la date du closing final, et ne prend donc pas en compte le temps nécessaire à la réalisation du premier closing. Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton Évolution annuelle 2021 – 2024 (en mois) 14,0 14,9 20,5 20,9 2021 2022 2023 2024 Évolution semestrielle S1 2021 – S1 2025 (en mois) -- 15 of 52 -- Investissements Capital-investissement (hors fonds d’infrastructure) -- 16 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT Évolution des investissements par semestre 17 Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton L’activité ralentit par rapport au 1er semestre 2024, et s’établit à un niveau inférieur à la moyenne historique en montants investis, mais équivalent en nombre : 10,1 Md€ investis dans 1 365 entreprises vs. 11,4 Md€ dans 1 361 entreprises en moyenne semestrielle sur la période 2019-2024. En nombre d’entreprises En montants investis (Md€) - En Md€ - 8,5 10,8 7,9 9,8 11,2 15,9 13,1 11,6 10,9 11,5 11,1 14,9 10,1 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 1 210 1 376 1 076 1 207 1 223 1 350 1 534 1 445 1 349 1 533 1 383 1 645 1 365 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 11,4 Md€ moyenne semestrielle 1 361 ent. moyenne semestrielle -- 17 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 4,1 6,6 9,7 6,1 6,5 8,7 10,7 12,4 14,3 14,7 19,3 17,8 27,1 24,7 22,4 26,0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Évolution des investissements en montants par année 18 TCAM +6 % 2019-2024 - En Md€ - Évolution semestrielle S1 2023 – S1 2025 10,9 11,5 11,1 14,9 10,1 S1 2023 S2 2023 S1 2024 S2 2024 S1 2025 En 2024, les montants investis rebondissaient, portés par une reprise des opérations de grande taille. -- 18 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 1 469 1 685 1 694 1 548 1 560 1 648 1 645 1 893 2 142 2 218 2 314 2 027 2 342 2 681 2 581 2 692 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Évolution des investissements en nombre par année 19 - En nombre d’entreprises accompagnées - TCAM +3 % 2019-2024 Moyenne annuelle 2 009 entreprises Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton Évolution semestrielle S1 2023 – S1 2025 1 349 1 533 1 383 1 365 S1 2023 S2 2023 S1 2024 S2 2024 S1 2025 Le nombre d’opérations réalisées était également en hausse en 2024, avec un deuxième semestre actif. 1 645 -- 19 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT Part des transactions primaires * En lien avec une activité davantage tournée vers le soutien des entreprises en portefeuille, la part des transactions primaires, en nombre d’entreprises, se maintient par rapport au 1er semestre 2024 et reste inférieure aux moyennes historiques. Néanmoins, les montants investis sont en progression. 20 * Sont considérés comme nouveaux investissements les capitaux reçus par une entreprise qui a pour la première fois ouvert son capital à un membre de France Invest. Les flux qui interviennent 6 mois après ce premier investissement sont considérés comme des réinvestissements quelle que soit la société de gestion qui investit. Une entreprise peut donc être comptabilisée la même année dans les deux catégories. Transactions secondaires et réinvestissements Transactions primaires Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton Montants investis 42% 27% 40% 58% 73% 60% Moyenne S1 2019 - S2 2024 S1 2024 S1 2025 6,6 Md€ 8,1 Md€ 3,0 Md€ 4,0 Md€ 6,1 Md€ 4,8 Md€ Nombre d’entreprises accompagnées 50% 29% 30% 50% 71% 70% Moyenne S1 2019 - S2 2024 S1 2024 S1 2025 405 ent. 679 ent. 679 ent. 980 ent. 403 ent. 960 ent. -- 20 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 0 100 200 300 400 500 0 3 000 6 000 9 000 12 000 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 200 400 600 0 1 000 2 000 3 000 4 000 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 20 40 60 80 100 120 0 400 800 1 200 1 600 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 200 400 600 800 - 400 800 1 200 1 600 2 000 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Historique des investissements par segment Si l’activité demeure soutenue, des ralentissements sont notables sur la quasi-totalité des segments 21 Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton Capital-innovation Capital-développement Capital-transmission Growth Nombre d’entreprises Montants investis 1 515 M€ 103 1 231 M€ 1 197 M€ 622 entreprises 3 6 203 M€ 343 297 1,5 Ticket moyen (en M€) 1,7 1,8 1,9 2,2 1,7 1,9 2,3 1,6 1,8 2,0 2,0 1,9 10,5 10,3 12,0 9,1 12,2 17,5 12,5 17,5 11,9 9,7 12,6 12,5 14,7 4,5 3,6 4,7 4,0 8,0 5,1 7,5 5,8 5,5 5,8 5,7 4,6 4,1 27,8 26,7 30,8 36,9 42,9 29,0 20,2 26,1 21,7 23,4 23,6 22,2 18,1 -- 21 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT Répartition par taille de tickets La baisse des montants investis s’observe principalement sur les opérations supérieures à 100 M€ (- 18 % vs. S1 2024). Le segment du mid cap se maintient (tickets entre 5 et 100 M€ : 5,0 Mds€ investis dans 274 entreprises vs. 5,0 Mds€ dans 273 entreprises au S1 2024). 22 S1 2024 S1 2025 TOTAL CAPITAL-INVESTISSEMENT 11 069 M€ investis au S1 2024 10 145 M€ investis au S1 2025 4 686 M€ 3 841 M€ SUPÉRIEURS À 100 M€ INFÉRIEURS A 1 M€ 209 M€ 201 M€ DE 15 M€ À 50 M€ 2 354 M€ 2 075 M€ DE 5 M€ À 15 M€ 1 417 M€ 1 545 M€ DE 1 M€ À 5 M€ 1 179 M€ 1 088 M€ DE 50 M€ À 100 M€ 1 223 M€ 1 394 M€ 42 % 2 % 2 % 20 % 21 % 15 % 13 % 11 % 11 % 14 % 11 % 87 % (au S1 2025) 13 % (au S1 2025) MONTANTS INVESTIS EN M€ 1 383 entreprises au S1 2024 1 365 entreprises au S1 2025 15 16 619 618 89 79 167 175 476 457 17 20 NOMBRE D’ENTREPRISES ACCOMPAGNÉES 1 % 1 % 45 % 45 % 6 % 7 % 13 % 12 % 34 % 34 % 1 % 1 % 21 % (au S1 2025) 79 % (au S1 2025) S1 2024 S1 2025 Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton 38 % -- 22 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT Répartition sectorielle des investissements L’industrie reste en tête du classement sectoriel au 1er semestre 2025 en termes de montants investis, en dépit d’un léger recul sur un an (- 10 % vs. S1 2024). Les investissements dans le numérique et la santé demeurent dynamiques. 23 Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton 8 % 5 % 80 84 6 % 6 % AUTRES SECTEURS 22 M€ 96 M€ 0 % 1 % 1 % 2 % 18 30 BIENS ET SERVICES INDUSTRIELS 2 188 M€ 2 197 M€ 20 % 22 % 353 351 26 % 26 % MÉDICAL | PHARMA & BIOTECHNOLOGIES 2 087 M€ 1 699 M€ 19 % 17 % 18 % 254 246 18 % NUMÉRIQUE 2 105 M€ 1 816 M€ 19 % 18 % 227 221 16 % 16 % BIENS ET SERVICES DE CONSOMMATION 2 896 M€ 2 610 M€ 26 % 26 % 337 289 21 % 24 % 109 M€ 210 M€ 1 % 2% 3 % 3 % 37 44 BTP / CONSTRUCTION 185 M€ 272 M€ 2 % 3 % 4 % 3 % 42 59 ÉNERGIE 9 % 4 % 3 % 3 % 35 41 1 383 entreprises au S1 2024 1 365 entreprises au S1 2025 TOTAL CAPITAL-INVESTISSEMENT 11 069 M€ investis au S1 2024 10 145 M€ investis au S1 2025 MONTANTS INVESTIS EN M€ NOMBRE D’ENTREPRISES ACCOMPAGNÉES S1 2024 S1 2025 SERVICES FINANCIERS 515 M€ 853 M€ 962 M€ 391 M€ TÉLÉCOMMUNICATIONS & COMMUNICATIONS -- 23 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 73 % 18 % 9 % 66 % 27 % 7 % Répartition géographique des investissements Près de trois-quarts des entreprises accompagnées sont basées en France, pour deux tiers des montants investis. Le 1er semestre 2025 se caractérise par une progression de la part des opérations réalisées à l’international, en montants comme en nombre (respectivement 34 % et 27 % au S1 2025 vs. 15 % et 22 % au S1 2024). 24 Monde 665 M€ France 6 721 M€ Europe 2 759 M€ France 999 ent. Monde 119 ent. Europe 247 ent. … dans 1 365 entreprises 10 145 M€ investis au S1 2025 Rappel 2024 France : 1 084 ent. - 78 % Europe : 206 ent. - 15 % Monde : 93 ent. - 7 % Rappel S1 2024 France : 9 357 M€ - 85 % Europe : 1 231 M€ - 11 % Monde : 482 M€ - 4 % Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton -- 24 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT Répartition régionale des investissements* 54 % des entreprises accompagnées au 1er semestre 2025 ont leur siège basé hors de l’Île-de-France (54 % en moyenne semestrielle sur la période 2018-2024). 25 Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton EN MONTANTS (EN M€) 629 M€ 1 227 M€ 159 M€ 79 M€ 109 M€ 86 M€ DROM- COM 17 M€ 462 M€ 468 M€ 3 120 M€ 93 M€ 157 M€ 112 M€ 3 M€ 74 72 1915 31 40 DROM- COM 11 53 115 473 16 47 31 2 EN NOMBRE D’ENTREPRISES FRANCE 6 721 M€ 999 entreprises EUROPE 2 759 M€ 247 entreprises MONDE 665 M€ 119 entreprises * Chaque investissement est affecté à la région du siège social de l’entreprise -- 25 of 52 -- Cessions Capital-investissement (hors fonds d’infrastructure) -- 26 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 755 807 669 916 733 859 733 798 660 722 611 772 566 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Evolution des cessions par semestre en nombre d’entreprises cédées 27 Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton Le nombre de cessions repart à la baisse au 1er semestre 2025 (- 7 % vs. S1 2024), dans un environnement toujours complexe et instable. Il s’établit également en dessous de la moyenne semestrielle de 753 entreprises cédées par semestre entre 2019 et 2024. À noter que le graphique ci-dessous montre une saisonnalité des cessions : les seconds semestres sont systématiquement plus dynamiques que les premiers. 753 ent. moyenne semestrielle -- 27 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 756 875 1 026 907 1 019 1 091 1 209 1 376 1 508 1 532 1 408 1 322 1 433 1 416 1 276 1281 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Répartition des cessions en nombre depuis 2009 28 Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton - En nombre d’entreprises cédées - Évolution semestrielle S1 2023 – S1 2025 660 722 611 772 566 S1 S2 S1 S2 S1 2023 2024 2025 Le rythme des cessions au 1er semestre 2025 demeure en deçà de son potentiel et le ralentissement observé sur les années 2023 et 2024 se prolonge. Moyenne annuelle 1 215 entreprises TCAM - 2 % 2019-2024 -- 28 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 2 782 3 967 6 288 3 454 5 681 9 348 6 518 8 961 9 6289 822 7 6017 082 11 424 9 666 7 546 11 881 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Répartition des cessions en montants (au coût historique*) depuis 2009 29 - En montants désinvestis au coût historique (M€) - * Le coût historique correspond à la valeur de l’investissement initial. Évolution semestrielle S1 2023 – S1 2025 4 003 3 543 4 616 7 264 4 481 S1 S2 S1 S2 S1 2023 2024 2025 Après un rebond au 2ème semestre 2024 porté par la reprise des opérations de grande envergure, les montants cédés au coût historique sont en repli sur la 1ère moitié de l’année 2025. Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton -- 29 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT CESSIONS DE TITRES COTÉS MANAGEMENT SOCIÉTÉS DE CAPITAL-INVESTISSEMENT Répartition par type d’acheteurs* Les cessions industrielles repartent légèrement à la hausse au 1er semestre 2025 (89 opérations vs. 84 au 1er semestre 2024), tandis que les opérations secondaires, c’est-à-dire les cessions à une autre société de capital-investissement, ralentissent (93 opérations vs. 113 au 1er semestre 2024). 30 * Certaines entreprises peuvent faire l’objet d’un désinvestissement sous plusieurs formes. (1) Inclut l’ensemble des autres flux de désinvestissements. Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton TOTAL CAPITAL-INVESTISSEMENT MONTANTS DÉSINVESTIS AU COÛT HISTORIQUE – EN M€ 4 616 M€ désinvestis au S1 2024 4 481 M€ désinvestis au S1 2025 NOMBRE D‘ENTREPRISES CÉDÉES 611 entreprises au S1 2024 566 entreprises au S1 2025 S1 2024 S1 2025 S1 2024 S1 2025 REMBOURSEMENTS / REFINANCEMENTS (1) 537 M€ 212 185 503 M€ 2 129 M€ 110 84 214 M€ 80 386 M€ 113 418 M€ 48 INSTITUTIONS FINANCIÈRES 35 M€ 4 INTRODUCTIONS EN BOURSE 94 89 63 93 52 10 0 1 626 M€ 923 M€ 354 M€ 419 M€ 291 M€ 364 M€ 0 M€ 880 M€ INDUSTRIELS PERTES 1 17 M€ -- 30 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT Part des cessions définitives 330 entreprises ont fait l’objet d’une cession définitive au 1er semestre 2025, en baisse par rapport au 1er semestre 2024 (-12 %). 31 Une entreprise peut faire à la fois l’objet d’une cession partielle et définitive au cours d’une année. Les cessions partielles correspondent d’une partie des titres au cours de la période de détention et les cessions définitives à une sortie complète de la société de gestion du capital de l’entreprise (elle peut néanmoins avoir réinvesti lors d’un nouveau tour de table). Nombre d’entreprises cédées Montants désinvestis au coût historique (Md€) Cessions définitives Cessions partielles Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton 1,1 1,5 3,5 3,0 S1 2024 S1 2025 262 252 376 330 S1 2024 S1 2025 -- 31 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT Répartition par taille de tickets Au 1er semestre 2025, le ralentissement des cessions s’observe principalement sur les tickets compris entre 50 M€ et 100 M€ (- 48 % en montants et – 42 % en nombre vs. S1 2024). 32 S1 2024 S1 2025 TOTAL CAPITAL-INVESTISSEMENT 4 616 M€ investis au S1 2024 4 481 M€ investis au S1 2025 1 738 M€ 1 830 M€ SUPÉRIEURS À 100 M€ INFÉRIEURS A 1 M€ 98 M€ 87 M€ DE 15 M€ À 50 M€ 931 M€ 1 122 M€ DE 5 M€ À 15 M€ 624 M€ 618 M€ DE 1 M€ À 5 M€ 377 M€ 381 M€ DE 50 M€ À 100 M€ 849 M€ 442 M€ 38 % 2 % 2 % 25 % 20 % 14 % 14 % 8 % 8 % 10 % 18 % MONTANTS DÉSINVESTIS AU COÛT HISTORIQUE EN M€ 611 entreprises au S1 2024 566 entreprises au S1 2025 7 8 316 272 33 40 77 72 166 167 12 7 NOMBRE D’ENTREPRISES CÉDÉES 1 % 1 % 48 % 52 % 7 % 5 % 13 % 13 % 30 % 27 % 1 % 2 % S1 2024 S1 2025 Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton 41 % -- 32 of 52 -- Fonds d’infrastructure Levées - page 34 Investissements - page 39 -- 33 of 52 -- Levées de capitaux Fonds d’infrastructure -- 34 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 12,1 9,9 5,0 17,2 16,0 11,7 13,7 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Historique des levées par les fonds d’infrastructure La collecte des fonds d’infrastructure au 1er semestre 2025 est en baisse par rapport au 1er semestre 2024 (- 10 %). L’absence de levées de grande taille explique la forte chute par rapport au 2e semestre 2024 (-64 %). Le marché français des fonds d’infrastructure (46 SdG membres de France Invest) est concentré autour d’un petit nombre d’acteurs de grande taille. Comme les autres fonds, ces derniers lèvent des capitaux tous les 4 ans en moyenne ce qui explique les différences qui peuvent exister d’une année à l’autre. 35 - En Md€ - Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton Évolution semestrielle S1 2023 – S1 2025 4,5 7,3 3,9 9,8 3,5 S1 S2 S1 S2 S1 2023 2024 2025 -- 35 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 1 2 4 5 4 5 1 2 1 0 2 4 6 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2021 2022 2023 2024 2025 10 2 12 18 10 10 7 11 4 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2021 2022 2023 2024 2025 5 5 5 5 19 22 28 29 20 0 5 10 15 20 25 30 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2021 2022 2023 2024 2025 Historique des levées par taille 26 véhicules d’infrastructure ont levé ce semestre, en retrait par rapport au S1 2024 (37 véhicules). Le marché de l’infrastructure étant plus concentré, il y a plus de variations d’un semestre sur l’autre. La baisse s’observe principalement sur les closings inférieurs à 500 M€. 36 Inférieures à 100 M€ De 500 à 1 Md€ Supérieures à 1 Md€ De 100 à 500 M€ Nombre de véhicules 2 3 4 5 2 1 1 1 2 1 0 1 2 3 4 5 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 2021 2022 2023 2024 2025 Les levées correspondent aux montants levés par un véhicule pendant l’année ou le semestre. Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton -- 36 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT FONDS SOUVERAINS CAISSES DE RETRAITE / FONDS DE PENSION BANQUES COMPAGNIES D’ASSURANCE - MUTUELLES Répartition par souscripteurs Les fonds de fonds sont les principaux souscripteurs des fonds d’infrastructure au 1er semestre 2025, représentant 54 % des montants levés, un poids historiquement élevé. 37 MONTANTS LEVÉS* EN M€ - EN % TOTAL FONDS D’INFRASTRUCTURE 3 501 M€ VARIATION S1 2025 VS S1 2024France Étranger - 54 % * Ne sont pas représentées les levées auprès de la catégorie « Autres » (30 M€). 1 895 M€ - 54 % FONDS DE FONDS - 40 % + 133 % 10 M€ - 0 % INDUSTRIELS Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton + 200 % 444 M€ - 13 % 397 M€ - 11 % + 11 % + 11 % 363 M€ - 10 % 134 M€ - 4 % BANQUES 103 M€ - 3 % - 71 % PERSONNES PHYSIQUES - FAMILY OFFICES 124 M€ - 4 % + 655 % PERSONNES PHYSIQUES - FAMILY OFFICES SECTEUR PUBLIC -- 37 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 22 % 41 % 36 % 27 % 64 % 9 % S1 2025 3 501 M€ levés Moyenne annuelle sur la période 2020-2024 63 680 M€ levés Répartition par origine géographique Les fonds d’infrastructures français restent très attractifs à l’international, notamment en Europe ce semestre : les investisseurs européens représentent 64 % des montants levés par les fonds d’infrastructure au 1er semestre 2025, une part supérieure au poids annuel moyen entre 2020 et 2024 (41 %), et à celui de 2024 (46 %). 38 Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton Monde France Europe France 959 M€ Monde 317 M€ Europe 2 226 M€ Rappel S1 2024 France : 596 M€ - 15 % Europe : 2 786 M€ - 71 % Monde : 525 M€ - 14 % -- 38 of 52 -- Investissements Fonds d’infrastructure -- 39 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 161 121 153 176 177 189 2019 2020 2021 2022 2023 2024 7,2 5,3 8,9 11,6 10,1 10,9 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Évolution des investissements Au 1er semestre 2025, les investissements dans les infrastructures sont en légère hausse en montant et en nombre par rapport au 1er semestre 2024. 40 - En Md€ - Montants investis Nombre de projets d’infrastructure accompagnés Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton Évolution semestrielle S1 2023 – S1 2025 Évolution semestrielle S1 2023 – S1 2025 3,6 6,5 4,5 6,4 4,6 S1 S2 S1 S2 S1 2023 2024 2025 102 111 98 131 111 S1 S2 S1 S2 S1 2023 2024 2025 -- 40 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 39 % 50 % 11 % 44 % 41 % 15 % Répartition géographique des investissements Les investissements dans des projets en France ont un poids significatif en montants ce semestre (44 % vs 27 % au S1 2024), portés par quelques projets de taille importante. 41 Monde 695 M€ France 2 030 M€ Europe 1 865 M€ France 43 projets d’infrastructure Monde 12 projets Europe 56 projets d’infrastructure … dans 111 projets d’infrastructure 4 589 M€ investis au S1 2025 Rappel S1 2024 France : 39 projets – 40 % Europe : 52 projets – 53 % Monde : 7 projets – 7 % Rappel S1 2024 France : 1 203 M€ - 27 % Europe : 2 700 M€ - 60 % Monde : 589 M€ - 13 % Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton -- 41 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT Répartition des investissements par secteur Large prédominance des investissements dans les énergies renouvelables au 1er semestre 2025 : 61 % du nombre de projets accompagnés et 54 % des montants investis. 42 TOTAL INFRASTRUCTURE MONTANTS INVESTIS EN M€ 98 NOMBRE DE PROJETS D’INFRASTRUCTURE 111 S1 2024 S1 2025 4 492 M€ 4 589 M€ S1 2024 S1 2025 ÉNERGIE CONVENTIONNELLE 4 M€ 1 21 M€ 4 ÉNERGIE RENOUVELABLE 2 170 M€ 64 2 471 M€ 68 TRANSPORTS 1 062 M€ 14 1 445 M€ 18 AUTRES 11 M€ 1 72 M€ 8 TÉLÉCOMMUNICATION 508 M€ 7 530 M€ 9 INFRASTRUCTURE SOCIALE 46 M€ 6 26 M€ 3 ENVIRONNEMENT 691 M€ 5 24 M€ 1 Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton -- 42 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT 34% 16% 19% 13% 8% 10% MONTANTS INVESTIS EN M€ NOMBRE DE PROJETS D’INFRASTRUCTURE Investissements par ticket Les investissements inférieurs à 100 M€ restent stables dans l’ensemble, alors que l’évolution des montants des tickets supérieurs à 100 M€ est impactée par le faible nombre d’opérations. En volume, l’activité se concentre sur des opérations inférieures à 20 M€, représentant 70 % du marché au 1er semestre 2025. 43 TOTAL INFRASTRUCTURE INF. À 20 M€ 325 M€ 451 M€ SUP. À 500M€ 1 179 M€ 1 557 M€ DE 200 M€ À 499 M€ 1 634 M€ 737 M€ DE 50 M€ À 99 M€ 637 M€ 581 M€ DE 20 M€ À 49 M€ 364 M€ 369 M€ DE 100 M€ À 199 M€ 354 M€ 894 M€ S1 2024 S1 2025 4 492 M€ 4 589 M€ 98 62 78 2 2 5 3 13 9 13 12 3 7 111 S1 2024 S1 2025 Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton -- 43 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT Investissements par segment Progression des investissements en greenfield au 1er semestre 2025, en montants (+ 14 % vs. 1er semestre 2024) comme en nombre (+ 22 % vs. 1er semestre 2024). 44 TOTAL INFRASTRUCTURE MONTANTS INVESTIS EN M€ GREENFIELD 1 201 M€ 1 366 M€ BROWNFIELD 3 292 M€ 3 223 M€ S1 2024 S1 2025 4 492 M€ 4 589 M€ 98 NOMBRE DE PROJETS D’INFRASTRUCTURE INVESTIS 55 67 43 44 111 S1 2024 S1 2025 Sou rce : France Invest / Gran t Tho rnton -- 44 of 52 -- Annexe -- 45 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT Évolution historique semestrielle depuis le S1 2012 46 S1 2012 S1 2013 S1 2014 S1 2015 S1 2016 S1 2017 S1 2018 S1 2019 S1 2020 S1 2021 S1 2022 S1 2023 S1 2024 S1 2025 Var. S1 24 / 25 Capitaux levés (en M€) 1 794 3 634 3 629 4 401 6 380 7 949 6 413 8 192 7 433 10 856 16 964 8 568 10 210 13 931 36 % Nombre de véhicules ayant levé 99 69 92 93 111 126 98 101 95 174 200 210 208 194 - 7 % S1 2012 S1 2013 S1 2014 S1 2015 S1 2016 S1 2017 S1 2018 S1 2019 S1 2020 S1 2021 S1 2022 S1 2023 S1 2024 S1 2025 Var. S1 24 / 25 Montants investis (en M€) 2 279 2 593 3 605 3 749 5 660 7 448 6 513 8 545 7 931 11 246 12 771 10 936 11 069 10 145 - 8 % dont capital-innovation 227 274 378 383 490 512 674 891 886 965 1 601 1 073 1 252 1 197 - 4 % dont growth 42 79 142 321 317 1 379 1 404 591 1 037 1 515 46 % dont capital-développement 895 623 1 036 1 290 1 565 1 632 1 575 1 652 1 712 1 750 2 686 2 206 1 604 1 231 - 23 % dont capital-transmission 1 158 1 696 2 191 2 075 3 562 5 225 4 121 5 681 5 015 7 152 7 414 7 065 7 176 6 203 - 14 % S1 2012 S1 2013 S1 2014 S1 2015 S1 2016 S1 2017 S1 2018 S1 2019 S1 2020 S1 2021 S1 2022 S1 2023 S1 2024 S1 2025 Var. S1 24 / 25 Nombre d'entreprises soutenues 834 768 895 844 1 034 1 179 1 210 1 210 1 076 1 223 1 534 1 349 1 383 1 365 - 1 % dont capital-innovation 207 244 223 284 359 456 472 512 479 555 703 604 629 622 - 1 % dont growth 3 6 19 31 35 79 80 61 83 103 24 % dont capital-développement 482 381 528 442 507 546 522 454 426 342 467 382 348 297 -15 % dont capital-transmission 143 144 118 160 165 171 197 213 136 247 284 302 323 343 6 % S1 2012 S1 2013 S1 2014 S1 2015 S1 2016 S1 2017 S1 2018 S1 2019 S1 2020 S1 2021 S1 2022 S1 2023 S1 2024 S1 2025 Var. S1 24 / 25 Montants désinvestis (en M€, au coût historique) 2 048 2 110 3 606 3 048 4 920 4 858 3 966 3 102 2 497 4 182 4 845 4 003 4 616 4 481 - 3 % Nombre d'entreprises désinvesties 477 455 563 640 710 839 842 755 669 733 733 660 611 566 - 7 % Levées de capitaux Investissements Cessions -- 46 of 52 -- Méthodologie -- 47 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT L’organisation du partenariat France Invest – Grant Thornton 48 Objectifs du partenariat ✓ Exhaustivité des opérations (levées de fonds, investissements, désinvestissements) ✓ Vraisemblance des montants déclarés ✓ Cohérence du passage des données désagrégées aux agrégats Travaux et conclusions ✓ Exhaustivité des réponses avec la base de données Grant Thornton (sources presse) ✓ Vérification des règles de cut off (absence de doublons entre les périodes 2024 et 2025) ✓ Contrôle de cohérence des informations recueillies et vérification des traitements réalisés et du calcul des agrégats ✓ Identification des écarts, analyses et commentaires de France Invest puis mise à jour de la base de données si nécessaire -- 48 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT L’organisation du partenariat France Invest – Grant Thornton 49 Audit des données et du traitement de l’information par Grant Thornton Revue de la méthodologie par le comité scientifique de France Invest Élaboration de la méthodologie, collecte et traitement de l’information par France Invest -- 49 of 52 -- ACTIVITÉ DES ACTEURS FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT Méthodologie 50 Principes de collecte ✓ Des transactions saisies par les membres « deal by deal » via le site sécurisé european-data-cooperative.eu ✓ Un taux de réponse de 92 % pour le S1 2025 (351 répondants / 381 membres interrogés contre 90% au S1 2024) ✓ Une méthodologie identique aux études précédentes, conforme au nouveau processus de collecte statistique et aux nouvelles définitions harmonisées entre les différentes associations de capital-investissement européennes Principes de traitement ✓ Seules les opérations des bureaux français des membres de France Invest sont prises en compte ✓ Des transactions prises en compte à la date effective du décaissement ou de l’encaissement (date de closing) -- 50 of 52 -- 51 À propos de France Invest France Invest regroupe la quasi-totalité des équipes de capital-investissement actives en France et compte à ce titre plus de 460 membres actifs et plus de 200 membres associés. A travers sa mission de déontologie, de contrôle et de développement de pratiques de place elle figure au rang des deux associations reconnues par l’AMF dont l’adhésion constitue pour les sociétés de gestion une des conditions d’agrément. C’est la seule association professionnelle spécialisée sur le métier du capital-investissement. Promouvoir la place et le rôle du capital-investissement, participer activement à son développement en fédérant l’ensemble de la profession et établir les meilleures pratiques, méthodes et outils pour un exercice professionnel et responsable du métier d’actionnaire figurent parmi les priorités de France Invest. Plus d’informations, le site internet de France Invest: www.franceinvest.eu À propos de Grant Thornton France Grant Thornton, groupe leader d’Audit et de Conseil, rassemble en France plus de 2000 collaborateurs dont 125 associés dans 23 bureaux, en se positionnant sur 5 métiers : Audit, Expertise Conseil, Conseil Financier, Conseil Opérationnel & Outsourcing et Conseil Juridique et Fiscal. Grant Thornton accompagne les entreprises dynamiques (sociétés cotées, entreprises publiques et privées) pour leur permettre de libérer leur potentiel de croissance, grâce à l’intervention d’associés disponibles et impliqués, épaulés par des équipes délivrant une expertise à très haute valeur ajoutée. Les membres de Grant Thornton International Ltd constituent l’une des principales organisations d’Audit et de Conseil à travers le monde. Chaque membre du réseau est indépendant aux plans financier, juridique et managérial. Plus d’informations: http://www.grantthornton.fr/ Contacts France Invest : Simon PONROY - Directeur des études économiques et statistiques | [email protected] Julie DUBERNET - Économiste | [email protected] Alice NIVET – Data Analyst | [email protected] Lucas ROUHAUD - Data Analyst | [email protected] Bruno BOSC - Stagiaire Data Analyst | [email protected] Grant Thornton : Nicolas TIXIER - Head of Deal Advisory | [email protected] Victor BOUCHET-CORDAT - Chargé d’études et de recherche | [email protected] Charles PROBIN - Consultant Transaction Services | [email protected] Timothé DENIEL - Analyste Transaction Services | [email protected] Agnès DE RIBET - Directrice de la communication | [email protected] -- 51 of 52 -- -- 52 of 52 --