Bilanzcheck: SAP hat viel Geld für die KI-Offensive

Düsseldorf. Der Umsatz auf Rekordniveau, der operative Gewinn ebenso: 2025 war für SAP kein schlechtes Jahr – auch wenn die geopolitischen Spannungen ein noch besseres Ergebnis verhindert haben. Trotzdem hat die Aktie seit dem Rekordhoch im Februar von 283,50 Euro fast die Hälfte ihres Werts verloren und notiert aktuell bei rund 148 Euro. Wertvollster Dax-Konzern ist mittlerweile Siemens. SAP trifft ein Stimmungsumschwung, der die gesamte Softwarebranche erfasst hat. Schätzten Aktionäre und Analysten bislang die hohen Margen und verlässlichen Aboeinnahmen aus Cloud-Diensten, fürchten sie nun die Disruption durch Künstliche Intelligenz (KI). Die jüngsten Fortschritte bei Softwareentwicklung und Wissensarbeit legen nahe, dass das etablierte Geschäftsmodell in wenigen Jahren obsolet wird. » Lesen Sie auch: „SAP unterscheidet sich vom Rest der Branche“ – Christian Klein kündigt harten Wettkampf mit Start-ups an Das lässt sich an den Bewertungen ablesen: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis von SAP ist auf 19 gesunken – gemessen am prognostizierten Gewinn der kommenden zwölf Monate. Im Vorjahr erreichte der Konzern Werte von 40 und mehr, was allerdings deutlich über dem historischen Mittel lag. Noch stärker abwärts ging es für Salesforce (13) und Workday (11).